掘金vs快船前瞻：矛与盾的磕碰 祖巴茨能否限限制基奇？
赛季收官阶段，快船队一路高歌猛进，在终究21场竞赛中拿到了18场成功。常规赛收官战加时力克勇士后，快船拿到了赛季第50场成功，终究确定了西部第五的排名。相较快船，掘金队在常规赛收官阶段的体现略逊一筹，但他们在常规赛终究一战相同拿到成功，战绩相同来到50胜32负，排名西部第四。
这次对决将是两支球队在季后赛的第三次相遇。在上一次交手时，掘金在1-3落后的情况下反转晋级。本赛季常规赛，两队会面4次，各自拿到了两场成功。掘金队的进攻功率高居联盟第4，快船队的防卫功率则位列联盟第三，这显然是一组矛与盾之间的对决。
系列赛时刻表——
G1：4月20日，3:30，掘金主场
G2： 掘金主场，时刻待定
G3： 快船主场，时刻待定
G4：快船主场，时刻待定
G5： 掘金主场，时刻待定*
G6： 快船主场，时刻待定*
G7： 掘金主场，时刻待定*
*为如有必要
系列赛故事线——
上星期三，掘金队在常规赛仅剩3场的情况下辞退了总经理卡尔文-布斯和主帅迈克-马龙，大卫-阿德尔曼接过教鞭后带领球队止住连败并以三连胜收官。这是个完美的执教初步，但阿德尔曼面对的应战才刚刚开始。到了季后赛，掘金将怎么约束哈登、伦纳德、鲍威尔和博格丹领衔的快船进犯群？当约基奇在场下歇息时，他又该派上上场保持球队进攻端的高效工作？
这些问题的答案决议了掘金能否接连第三年杀入西部半决赛。
需求重视的点——
快船队这个赛季一向保持着强硬的防卫态势，值得留心的是，曩昔21场竞赛，他们的进攻功率蹿升到了联盟第一，这与伦纳德炽热的状况脱不开联系。在赛季收官战，伦纳德火力全开，20投13中斩获33分。当伦纳德在场时，快船每百回合能够轰下123.6分。
虽然曩昔几个赛季频频遭受伤病冲击，但人们不应忘掉一个健康的伦纳德有多可怕。从2017年到2020年的60场季后赛中，伦纳德场均能够轰下29.3分，实在命中率高达63.3%。
本赛季常规赛，伦纳德因伤并未出战对阵掘金的4场竞赛。到了季后赛，估计阿隆-戈登会成为伦纳德的主防者，但卢辅导必定会想方法为自己的爱将发明更轻松的单打时机。
关于两支球队——
对掘金而言，怎么利用好约基奇的上场时刻是重中之重。塞尔维亚中锋现已接连4个赛季领跑联盟的净胜分榜，掘金队在他在场时（+10.5）每百回合净胜分比他不在场时（-9.3）高出19.8分。
对掘金而言，好消息是快船队中锋伊维察-祖巴茨的场上净胜分排名联盟第4，快船队有他在场时每百回合净胜分比他不在场时高出12.8分。
对快船而言，克里斯-邓恩和小德里克-琼斯的空位三分才能是令人头疼的点。这两位球员是快船在常规赛防卫排名联盟第三的重要原因，但到了季后赛，他们的投射短板会愈加显着。要知道，掘金队对挡拆的防卫适当活跃，他们会有意放掉对手的弱侧空位三分，卢辅导必定会想方法让鲍威尔更多担任弱侧射手的人物。
要害数据——
从数据上看，快船队是联盟主场战绩第三好的球队，在自己的新主场，他们每100回合净胜对手9.8分。曩昔14场主场竞赛，快船赢了13场，仅有一场失利是对阵西部第一雷霆队，且仅以两分之差落败。
与此同时，掘金队本赛季的主场体现（每百回合净胜+5.4分）远不如前两个赛季（每百回合净胜分别为+9.6分和+10.1分）那么强势。他们的主场防卫排名联盟第22位，假如前两场竞赛中输掉一场，他们或许就很难在这轮系列赛中翻盘。
（NBA官网）
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指数基金进入大开展送行，ETF规划近期再立异高，现已迈入“4万亿”大关，成为公募基金开展史又一“里程碑”。一起，ETF产品数量已打破1100只，覆盖了股票、债券、共享、钱银、跨境等多种类型，为出资者财物装备供给了丰厚多样的挑选。
《我国经营报》记者注意到，本年以来，ETF产品分解严峻，其间，沪港深黄金工业股票ETF和立异药ETF体现不俗，年内最高收益现已到达37.25%，但也有多只光伏和美股ETF成绩垫底。
记者一起采访得悉，跟着指数基金的大开展，一种介于自动和被迫之间的ETF——Smart Beta ETF将迎来快速开展，而ETF出资炽热背面躲藏的出资危险也逐步引起出资者的注重。
谈及近年来ETF的快速开展，博时基金指数与量化出资部总司理兼出资总监赵云阳在承受记者采访时表明，各自卖自夸参与者有不同的功用定位，一起推动了指数化出资的高质量开展。监管组织首要担任方针拟定和自卖自夸监管，交易所担任为ETF供给上市渠道并举行各类活动和训练，指数编制组织担任各类指数的编制和偃蹇困穷。基金公司首要担任产品开发和出资办理，拭目而待产品严密杀戮基准指数。对ETF而言，做市商的功用非常重要，他们为ETF供给流动性支撑，进步了出资者对ETF自卖自夸的决心，偃蹇困穷了ETF价格的安稳性，这关于招引长时间出资者非常重要，安稳的自卖自夸价格能够削减不必要的交易本钱和心思担负。
财物装备长时间化、多元化
近年来，ETF规划完成快速开展。2020年10月，ETF自卖自夸规划跨进万亿元大关。2024年9月，ETF自卖自夸规划打破3万亿元。
从单只产品来看，现在共有6只ETF规划逾越千亿元，分别是华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF和南边中证500ETF。其间，华泰柏瑞沪深300ETF规划高达3768.11亿元。
从资金流入状况来看，到4月23日，年内现已有2607.7亿元资金源源不断地流入ETF，其间最“吸金”的ETF是华夏沪深300ETF，年内净流入额高达341亿元；第二名是华泰柏瑞沪深300ETF，年内净流入额为275亿元。
关于近年来ETF的快速开展，国泰基金有关人士表明，ETF打破4万亿元，标志着ETF职业开展进入了新阶段，也标志着我国本钱自卖自夸有用性进一步进步。近年来ETF职业开展日新月异，获益于我国本钱自卖自夸日趋老练，为ETF开展供给了优胜的自卖自夸环境。一起跟着国内ETF产品不断扩容以及居民财物装备需求的不断添加，ETF产品凭仗其财物通明、危险收益特征明晰的优势，遭到越来越多出资者认可。
一位公募基金业内人士向记者表明，ETF自卖自夸的昌盛离不开本钱自卖自夸变革下未来A股的慢牛化和长牛化。经过本钱自卖自夸完成居民财富增值现已成为金融从业者的重要课题。公募基金的身份人物是进一步服务我国式现代化建设、完善配套支撑功用，在做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”的过程中，公募产品需求被打形成为价值型出资的重要东西。正是在这个大前提下，方法灵敏、结构通明、出资涣散、本钱低价的ETF价值闪现，未来也将继续成为财物装备长时间化、多元化的重要载体。
黄金、立异药ETF领涨
从成绩体现看，本年年内成绩体现较好的首要是沪港深黄金工业股票ETF和立异药ETF。成绩体现欠安的ETF中，光伏工业ETF数量居多，也有少数科技ETF和美股ETF。
Wind数据显现，到4月23日，本年年内收益率排名榜首的是华安中证沪港深黄金工业股票ETF，年内收益为37.25%。第五名、第七名和第八名也是沪港深黄金工业股票ETF，第二名至第四名均为立异药ETF，分别是华泰柏瑞恒生立异药ETF、银华国证港股通立异药ETF以及汇添富国证港股通立异药ETF。第六名、第九名和第十名都是生物医药类ETF。
详细来看，悉数ETF中，华泰柏瑞南边东英新交所泛东南亚科技ETF成绩体现最差。到4月23日，该基金年内人世19.35%，基金司理李沐阳在2025年一季报中剖析了基金成绩不抱负的原因。他表明，2025年一季度，美股体现、小事流动性改变与区域结构性对立一起形成了基金成绩欠安的成果。一来，ETF底层财物中约40%权重成分股在美股上市，与美股科技板块联动性较强，因而体现显着遭到一季度美股特别纳指人世连累。二来，美联储降息预期不断推延，全球流动性边沿改变有限，而“东升西降”叙事虹吸了适当一部分小事资金向我国自卖自夸再平衡，必定程度上导致了东南亚自卖自夸本钱流动性走弱。三来，东南亚经济体因深度嵌入小事供应链，遍及面对美国加征关税的危险，对此，部分经济体出口敞口过大露出脆弱性，部分经济体则方案经过数字经济方针来拉动内需以对冲外部危险，区域添加动能的不均衡为ETF底层财物走势添加了复杂性。
除此之外，成绩倒数二、三、四名的ETF分别是三只美股ETF，其成绩遭到了近期美股大跌的连累，本年年内收益在-15%—18%之间。本年年内成绩倒数后十名ETF中，还有5只光伏工业类ETF，其年内收益在-14%左右。
关于光伏工业类ETF成绩体现欠安的原因，格上基金研究员焦冰指出，光伏工业面对方针不耻下问、原材料动摇和自卖自夸竞赛等应战。各国的绿色方针具有不确定性，影响了光伏企业的赢利预期；要害原材料的价格动摇较大，添加了企业的本钱压力；光伏自卖自夸的竞赛日趋显着，给国内企业的出口布局带来压力。
济安金信基金点评中心副主任张碧璇剖析称，此前的新能源“牛市”快速推高自卖自夸估值，但光伏职业现在全体存在供过于求的状况，工业链价格继续人世，企业盈余受损。在需求添加放缓的职业周期下，股票估值回归叠加关税交易战等突发事件冲击，光伏ETF本年以来全体体现欠安。
天相投顾基金点评中心有关人士表明，近年来，光伏组件与通讯设备在职业会集度进步过程中价格战频发，乃至呈现监管部门介入的景象。企业在产能过剩、产品价格下行布景下面对盈余才能下滑。除此之外，通讯和光伏类企业的供应链或销售与全球自卖自夸绑定相对较深，因为美国近期挑起交易战，全球交易不确定性添加，自卖自夸心情相对失望，出资者从而兜售相应的成分股，从而导致相应指数在短期内体现相对较差。
组织出资者占比大
记者采访得悉，跟着我国出资者结构不断改变，组织出资者力气日益壮大，现在存量基数较低的Smart Beta ETF（结合了被迫出资和自动出资某些特色的金融产品）有望加快开展。
所谓Smart Beta，是一种介于自动与被迫出资之间的出资形式，在被迫出资基础上，添加自动出资的选股逻辑，意图是获取超量收益、下降危险，一起又具有规矩通明、风格明晰的特色。
Smart Beta ETF有哪些特色？张碧璇表明，Smart Beta ETF是经过规矩化的因子战略优化指数编制方法，以获取逾越传统市值加权指数的超量收益或下降危险的指数型基金。这类产品中心特色抒发：榜首， 在构建指数时，一切选股规矩和权重算法彻底揭露，之后指数的运作都需遵从规矩进行，拭目而待了产品风格的一致性；第二，Smart Beta ETF仍归于指数型基金，天然具有危险涣散的特色，能够防止个股会集度过高导致的动摇危险。
晨星（我国）基金研究中心剖析师崔悦指出，Smart Beta ETF实质是经过指数编制规矩的立异，将出资战略产品化。其间心打破在于改变了传统市值加权法的逻辑，经过特定因子歪斜，完成对特定特质的自动露出。“值得注意的是，Smart Beta战略有用性的继续查验、因子拥堵危险的操控等问题，仍是需求继续完善的环节。未来跟着量化投研才能的进步和产品设计经历的堆集，Smart Beta有望在财物装备东西图谱中占有重要的位置。”崔悦说。
“因为自卖自夸并非彻底有用，Smart Beta产品从因子的视点（单个或多个因子）来挑选股票，然后经过等权、因子加权等方法来构建指数，以获取超量收益，”天相投顾基金点评中心有关人士向记者指出，差异于传统指数基金，Smart Beta产品对传统指数的选股及加权进行了优化，一方面像自动办理产品相同寻求超量以及下降危险，另一方面还具有指数基金通明度高、本钱低的特色。
ETF炽热出资背面的出资危险也逐步引起出资者注重。被迫杀戮指数的运作形式决议了其难以躲避系统性危险，二级自卖自夸短期供需失衡易引发折溢价现象，规划较小的ETF还或许存在流动性危险，生意差价扩展或成交延时等问题或许影响出资决策的履行功率。
记者采访得悉，持有人结构单一、组织出资者占比过大进步了ETF的出资危险。
Wind数据显现，到2024年年底，组织持有标明逾越90%的有115只，其间多只ETF组织持有标明迫临100%。
崔悦指出，当单一组织持有标明过大时，其资金流向或许成为影响ETF安稳性的要素。突发性的大额申赎不只会冲击基金的安稳性，还或许经过仓位调整直接影响杀戮精度。值得注意的是，即使组织出资者数量较多，若其出资战略趋同或受相同自卖自夸信号驱动，也或许构成相似会集持有的效应。因而，点评持有人结构时需穿透外表，侧重调查资金性质的安稳性与行为形式的差异性。
当持有人结构单一，特别是组织出资者占比过高，一旦组织出资者因本身资金需求或其他原因进行大额换回，或许会对ETF的流动性形成冲击。且当组织出资者会集买入或卖出时，或许会导致ETF净值在短期内呈现较大动摇。出资者能够经过注重基金定时陈述、了解持有人结构改变、点评自卖自夸环境等方法，对ETF危险进行归纳点评和办理。
天相投顾基金点评中心有关人士则表明，持有人结构单一、组织出资者占比过大是否会进步ETF出资危险，需求归纳ETF杀戮的指数、基金规划等要从来详细剖析。“以国内ETF规划最大的华泰柏瑞沪深300ETF为例，其组织出资者占比已逾越80%，但并未进步该产品的出资危险。”天相投顾基金点评中心有关人士如是说。
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